在東風(fēng)集團與法國標致雪鐵龍集團 (PSA)簽署關(guān)于人才交流、新能源汽車開發(fā)的戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方合資公司發(fā)布面向2020年的5A＋計劃后不久，雙方似乎又迎來一次加深合作關(guān)系的重大機遇。

　　據(jù)海外媒體報道，由于PSA經(jīng)營狀況改善，法國政府有意出售兩年前購入的PSA集團股份，以換取資金解救政府持股的另外兩家公司。

　　消息一出，中外媒體紛紛關(guān)注，誰有可能接手法國政府所持有的股權(quán)，從而成為PSA集團的最大股東？其中，與PSA合作關(guān)系密切、兩年前就曾在PSA陷入困境時出手相救的東風(fēng)集團，自然成為各方關(guān)注的熱門“選手”。

　　不過，現(xiàn)實不容樂觀，一方面，兩年前東風(fēng)入股PSA時，精明的法國人為了防范PSA被外國公司控股，在收購協(xié)議中已經(jīng)明確列明東風(fēng)公司10年內(nèi)不能再購買PSA股權(quán)。另一方面，即便可以通過另設(shè)公司或者借其他影子公司之手收購，東風(fēng)入股PSA兩年來的實際收獲，并沒有當初看上去那么美好豐滿。

　　在此前大筆投資是否劃算尚未明確的情況下，東風(fēng)集團如今是否會以更高的價格、冒著重重阻力去進一步收購PSA的股權(quán)，目前看來并不明朗。

　　東風(fēng)集團雖然高度關(guān)注PSA的股權(quán)變化，通過官方渠道強調(diào)其“表決權(quán)進一步上升”，但并未傳出強烈的收購意愿?！拔覀円苍陉P(guān)注此事，但公司內(nèi)部目前并沒有聽說要收購的意向，也沒有正式開會討論過是否進一步收購的事情?！睎|風(fēng)集團一位內(nèi)部人士表示。

　　密切關(guān)注

　　5月30日，東風(fēng)集團旗下的多個平臺發(fā)布消息稱，繼4月29日東風(fēng)汽車集團股份有限公司獲得首批PSA公司股票雙倍表決權(quán)之后，東風(fēng)汽車(香港)國際有限公司于2014年5月23日在PSA公司配股項下認購的40，755，554份股票亦獲得雙倍表決權(quán)。自2016年5月23日起，東風(fēng)集團通過全資子公司——東風(fēng)香港擁有的110622220份PSA股票已全部具有了雙倍表決權(quán)，共計221244440份表決權(quán)，占PSA表決權(quán)總數(shù)的19.16%，而持股數(shù)量占其全部股份總數(shù)的13.68%。

　　東風(fēng)集團內(nèi)部刊物稱，這意味著“東風(fēng)集團在PSA表決權(quán)比例上升”。言下之意，東風(fēng)在PSA重大決策中的影響力進一步加強。

　　在PSA股權(quán)再傳變動的當口，東風(fēng)集團方面?zhèn)鞒鲞@樣的消息自然令人關(guān)注。

　　5月24日，法國《回聲報》網(wǎng)站上發(fā)布消息稱，法國政府或考慮出售PSA部分或全部股份，以解救陷入困境的核能公司阿?，m及國企法國電力集團(EDF)。

　　2014年，PSA陷入經(jīng)營困境，現(xiàn)金流幾近斷裂，法國政府與中國東風(fēng)集團分別出資8億歐元入股PSA，挽救了深陷泥潭的PSA。標致家族原本25.4%的股權(quán)和38%的表決權(quán)被稀釋，失去單一大股東地位，與法國政府和東風(fēng)集團并列PSA集團第一大股東。

　　這意味著標致家族失去了多年來對于PSA集團的控制權(quán)，PSA集團也由此進入標致家族、法國政府和東風(fēng)集團三足鼎立的局面。也因此，法國政府有意出售PSA集團股權(quán)的消息一出，外界紛紛猜測？誰會成為接盤者？這次股權(quán)變動，會不會打破PSA目前三足鼎立的股權(quán)結(jié)構(gòu)，重回一家獨大的時代？東風(fēng)集團會不會再次收購PSA股份，成為PSA集團最大股東？

　　不過，為了防止PSA落入外籍企業(yè)手中，精明的法國人也在收購條款中“留了一手”。兩年前三方簽署的備忘錄中，明確指出東風(fēng)集團在短期(約10年)以內(nèi)不得再次收購PSA股份。這一限制條款同樣適用于法國政府和標致家族。表面上看，這是為了維持三方的股權(quán)關(guān)系平衡，但業(yè)界分析認為，這一條款主要是針對東風(fēng)，限制東風(fēng)在PSA集團的影響力。

　　英國路透社5月30日報道，標致家族當天與法國政府舉行非正式會談，討論雙方在PSA中的持股問題。標致家族有意接手法國政府所持有的股權(quán)。

　　理論上講，既然標致家族可以打破當初協(xié)議，再次購買PSA股權(quán)，以重新奪回企業(yè)控制權(quán)，東風(fēng)集團同樣也可以，或者通過另設(shè)海外公司或借助影子公司，曲線收購PSA的股權(quán)。

　　如果東風(fēng)集團能夠再次收購PSA股權(quán)，從而成為第一大股東，那將是中國汽車歷史上的重大突破，在此之前，中國車企的海外收購的多半是小企業(yè)或沒落品牌，再就是持有很少股份，像東風(fēng)這樣在兩年前獲得PSA集團并列第一大股東地位的，已經(jīng)是很大突破。

　　難以接手

　　但現(xiàn)實并不樂觀。一是不管是法國政府還是標致家族，都不愿意看到PSA集團落入外籍企業(yè)控制中，兩年前東風(fēng)大手筆注資時特意加上附加條款，已經(jīng)表明立場。如今法國政府一傳出有意出手的意向，標致家族就積極行動想要重新奪回企業(yè)控制權(quán)，如果東風(fēng)出手，即便如愿獲得第一大股東，也會開罪創(chuàng)立PSA集團、在集團內(nèi)影響根深蒂固的標致家族。

　　退一步講，即便東風(fēng)無意控股PSA集團，在保證標致家族控股權(quán)的情況下，收購法國政府手中出售的部分股權(quán)，以進一步強化其在PSA集團的影響力，似乎也是一種方案。

　　但這種方案同樣不樂觀。一是PSA集團的股價上漲，現(xiàn)在出手接盤價格不低。2012年至2014年，PSA集團虧損達80億歐元，但2015年該集團實現(xiàn)盈利12億歐元，今年也提出新一輪的5年計劃，以進一步提振業(yè)績。由于經(jīng)營改善，PSA集團的股價也上漲明顯，法國政府所持有的14%股權(quán)市值已經(jīng)是當初入股時的兩倍。

　　其次，東風(fēng)入股PSA集團兩年來的實際情況，并不像當初看上去那樣美好。2014年東風(fēng)入股PSA后，由于是國內(nèi)企業(yè)首次獲得位居國際前十的車企集團第一大股東地位，各方對這項合作都很看好，不少分析認為東風(fēng)將憑借大手筆注資換取PSA的核心技術(shù)，并通過涉足PSA的運營管理積累國際化經(jīng)驗。東風(fēng)集團高管更是興奮地表示，東風(fēng)將與PSA在研發(fā)、制造、海外市場等多個領(lǐng)域開展深入合作。

　　不過，最終現(xiàn)實是，東風(fēng)公司的大手筆注資，只換來一個監(jiān)事會席位，東風(fēng)代表擔任主席的亞洲事業(yè)發(fā)展委員會，僅是監(jiān)事會新設(shè)的一個委員會，兩個職位都很難參與PSA的運營管理。PSA集團的運營，主要由經(jīng)營管理委員會負責(zé)。

　　在最受重視的研發(fā)中心整合、共同開拓國際市場方面，成果也很難談得上豐碩。當初東風(fēng)入股PSA時，雙方曾明確表態(tài)PSA上海研發(fā)中心將從外方獨資變?yōu)楹腺Y。在整合PSA上海研發(fā)中心、神龍研發(fā)中心資源的基礎(chǔ)上，PSA將與東風(fēng)以50:50比例在華設(shè)立合資研發(fā)中心，該研發(fā)中心將有望承擔平臺開發(fā)、動力總成研發(fā)等更為核心的開發(fā)任務(wù)。

　　如今，雖然東風(fēng)與PSA簽署了“共用模塊化平臺(CMP)”項目協(xié)議，“電動版共用模塊化平臺(eCMP)”項目協(xié)議。但神龍與PSA上海研發(fā)中心依然各自獨立，PSA中國人士甚至表示：“研發(fā)機構(gòu)整合這事我們內(nèi)部已經(jīng)不提了?！?

　　雖然雙方在新加坡成立了神龍國際出口公司，以共同開拓海外市場。但據(jù)神龍公司內(nèi)部人士透露，該出口公司每年的業(yè)績也就幾千輛，形式意義大于實際意義，一些當初到那邊任職的中方骨干已經(jīng)開始調(diào)回國內(nèi)。

　　“在之前聯(lián)合研發(fā)大打折扣，涉足運營積累國際化經(jīng)驗都被PSA拖延規(guī)避的情況下，東風(fēng)再出手收購PSA股權(quán)的可能性不大。在之前那么困難的情況下，PSA的打算都是借東風(fēng)的錢來救命，共享核心技術(shù)只是中方的一廂情愿，現(xiàn)在PSA已經(jīng)走出困境，更沒有積極性來跟中方共享核心技術(shù)?！币晃唤咏鼥|風(fēng)集團的分析人士認為。

　　歐洲汽車行業(yè)分析人士則推測，在東風(fēng)與標致家族都不得繼續(xù)認購股份的背景下，未來法國政府無論出售PSA股份給誰，對于PSA的現(xiàn)有格局和發(fā)展都不會出現(xiàn)大的影響。