股市與車市息息相關(guān)，當股市快速上漲時，人們希望把盡可能多的現(xiàn)金流投入到股市中以獲取超額收益；當股市快速下跌時，財富縮水的股民自然也不可能對 購買新車有太多興趣。自從6月中旬開始，中國股市大跳水，滬指從5100點大幅跳水至3500點一線，在“國家隊”進場救市后股指又迅速反彈，股市大幅震 蕩對于車企乃至整個車市來說都不是一個好消息。如果股市持續(xù)震蕩對車企會有何影響？德國《經(jīng)濟周刊》推演了在中國銷量大幅下滑后德系三強所遭遇的影響。

　　此前幾年，中國汽車市場一直處于急速增長中。進入2015年后，中國經(jīng)濟增長步入“新常態(tài)”，加上其它多方面因素的影響，整個汽車市場也開始 “新常態(tài)”——增速減緩、競爭愈發(fā)激烈。以寶馬公司為例，6月份該公司在中國的銷量同比下降了3%，成為多年來罕見局面?！爱斨袊圏S金時代結(jié)束后，會發(fā)生什么”，華晨寶馬CEO康思遠(Olaf Kastner)曾警告道。

　　至少從資本市場的反應(yīng)來看，外界對德系車企在中國可能遭遇的銷售挫折頗為擔心。從6月12日開始，中國股市進入下行軌道，短短三周年暴跌 30%。由于擔憂中國股市暴跌的不利因素傳導(dǎo)到車市，同期寶馬股價下跌3.43%至90.68歐元，大眾集團股價下跌了2%，而戴姆勒股價則跌去3%。之 后中國政府開啟強力救市模式，中國股市開始大幅反彈。雖然在股市高漲期間人們傾向于把現(xiàn)金投入股市而非買車，不過從長期來看，車市還是將從股市飆升中收益。假如在中國車市銷量真的大跌，德系車企會受到那些影響？

　　大眾：對中國依賴性太強經(jīng)不起波折

　　德國汽車管理中心(CAM)曾對德系三大汽車集團大眾、戴姆勒、寶馬進行壓力測試，其首先模擬的場景是假如中國市場的需求一年內(nèi)下跌20%，哪些車企能夠更迅速渡過難關(guān)？對德國的工廠和工人又會產(chǎn)生什么影響？

　　根據(jù)該中心的研究發(fā)現(xiàn)，德系三大車企中大眾集團對中國市場的依賴性最高。中國市場占據(jù)其全球銷量的37%。大眾與一汽集團和上汽集團的合資公司 在中國占據(jù)了20%的市場份額。根據(jù)原定計劃，大眾在中國的銷量還將迅速上升，從目前的350萬輛左右增加到2019年的500萬輛。大眾將為此在中國投 入220億歐元，增加3萬個工作崗位。

　　“對于大眾來說中國不僅僅意味著銷量和盈利。大眾也意味著中國的美好未來”，負責(zé)大眾中國區(qū)業(yè)務(wù)的海茲曼說道。負責(zé)這項壓力測試的CAM負責(zé)人 Bratzel認為如果大眾在中國的銷量出現(xiàn)大規(guī)模下降，肯定會對當?shù)氐墓S產(chǎn)生影響?！暗捎诿媾R強大的政治壓力，在中國大規(guī)模辭退員工并不容 易”，Bratzel說道。最終的結(jié)果可能是大眾遭遇數(shù)十億歐元的損失，導(dǎo)致整個公司的投資停頓以及在德國工廠進一步執(zhí)行節(jié)約措施。

　　尤其令大眾受傷的是，它家汽車零部件自產(chǎn)比例遠高于戴姆勒和寶馬，牽一發(fā)而動全身。強大的工會阻力以及下薩克斯州政府在大眾集團內(nèi)部的表決權(quán)也 會導(dǎo)致大眾在德國也很難裁員。據(jù)測試結(jié)果表明，一旦大眾在中國銷量降低75萬輛(相當于20%)，大眾公司將損失20-40億歐元，德國本土有 5000-8000個崗位會受到影響。

　　寶馬：彈性生產(chǎn)應(yīng)對靈活

　　與大眾相比，寶馬的情況則好得多。據(jù)統(tǒng)計，該公司僅有25%左右的零部件是自己生產(chǎn)的，其零部件供應(yīng)商分布在全世界，可以轉(zhuǎn)移寶馬在遭遇銷售危機時面臨的壓力。此外，寶馬多年來開發(fā)投入的柔性生產(chǎn)線可以使得該公司遭遇30%銷量下跌時，4年內(nèi)不會發(fā)生永久性裁員。

　　相較于大眾的粗暴大規(guī)模擴張，寶馬在中國的擴張計劃顯得溫和許多?！拔覀兛偸欠浅Ｖ斏鞯乜紤]產(chǎn)能擴張”，寶馬集團負責(zé)運營和市場的董事 Robertson說道，“產(chǎn)能建設(shè)主要依據(jù)銷量數(shù)據(jù)的變化”。寶馬現(xiàn)在在中國的產(chǎn)能仍低于其銷量，如果寶馬在中國銷量下降20%(約10萬輛)，對中國 本地的工廠影響不大，寶馬集團將損失5-8億歐元的利潤，在德國則將有1700個工作崗位受影響，主要是各種短期和臨時員工。

　　戴姆勒：份額小反成優(yōu)勢

　　中國市場在戴姆勒的全球份額中僅占14%，為德系三大車企最低值，這反而成為其應(yīng)對中國市場銷量下跌的一大優(yōu)勢。如果戴姆勒在中國的銷量下跌 20%，也就是6萬輛左右，其受到的主要影響是盈利減少3-5億歐元，在德國減少1000-1500個工作崗位。相對于戴姆勒集團的體量來說，這個損失是完全可以承受的。

　　從壓力測試結(jié)果來看，中國車市大跌不會危及德系車企的生存，但其影響卻頗為深遠。鑒于汽車工業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈在德國經(jīng)濟中的地位，眾多德國人的飯碗將因此受到影響?；蛟S他們應(yīng)該感謝中國央行和相關(guān)機構(gòu)的緊急救市，若股市持續(xù)暴跌，壓力測試中所面臨的局面可能成現(xiàn)實。